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股市分析:值得期待的医院诊中创高贝疗马应龙

2019-01-26/    同升s8s888

编者按:

中国的医疗服务市场在过去的五年中保持了高速增长,到达近3万亿的总规模,年均复合增长率超过15%。 根据公司的年报预计,未来五年内的增速将会放缓,预计年均复合增长率将在1

  中国的医疗服务市场在过去的五年中保持了高速增长,到达近3万亿的总规模,年均复合增长率超过15%。

  根据公司的年报预计,未来五年内的增速将会放缓,预计年均复合增长率将在10%左右,但非公立医疗服务市场的增速仍然会维持在20%以上。

  医院诊疗产业无疑会成为接下来民营资本大发展进入的行业。医疗服务行业的核心是如何用最经济、快捷的方式为患者提供最适用的医疗服务,未来围绕着医疗机构、医生、患者、支付等各个参与主体间不同的互动方式,将产生出多样化的商业模式。

  马应龙(SH600993)通过经营和管理的肛肠连锁医院、共建肛肠诊疗中心为肛肠疾病患者提供诊疗服务,主要利润来源于患者门诊和住院收费,共建肛肠诊疗中心的品牌使用费和管理费。

  截至2018年二季度,公司已与山东、河北、吉林、河南、黑龙江、兖州、柯城等地县级公立医院合作共建肛肠诊疗中心达30家。共建的诊疗中心采取的经营模式主要市品牌冠名及技术合作,基层医院提供场地、床位及医护人员,公司提供技术支持、品牌冠名权和标准化管理流程,每年收取品牌冠名费用及一定的收入提成。

  公司通过旗下子公司马应龙药业集团连锁医院投资管理有限公司开展医院诊疗业务。中创高贝看上去公司希望通过在主要城市建立连锁专科肛肠医院建立品牌和示范效应,辐射到地和县级市的的诊疗中心。

  目前控股和经营20家肛肠专科连锁医院和肛肠诊疗中心,拥有床位总数1200张。未来希望控制100多家肛肠医院,拥有万张以上的床位,同时汇聚一批由中国肛肠病治疗领域具影响力的专家,能够为肛肠病人提供全套的综合性诊疗解决方案. 同时,利用医院资源,促进销售治痔类和保健类药品。

  前景很美好,但目前还在曲折的道路上。公司的医院诊疗服务仍处于亏损状态。(2017年亏损1570万,其中,北京马应龙长青亏损1170万,南京马应龙亏损440万。

  目前来看,毛利率似乎在慢慢降低,近两年维持在10%以上的水平,盈利状况似乎不佳。笔者以为,主要有以下原因:

  1)前期投入大。医院属于重资产,对于自建医院,除了初始的投资和建设成本以外,还需要构建标准化体系,培养护理人员。这些投入较大。

  2)医院的运营时间不长。按照一般规律,新建医院一般2~3年开始盈利。即使收购成熟医院,中创高贝也需要1~2年。当然,也受限于医院的管理和运营水平。

  3)治疗低端化。目前肛肠医院的主要收入来自于医保定点,而一般痔疮手术门槛比较低,公立医院的非赢利性使得整体价格不高。

  上面的第三点可能会是未来的一个长期风险。一方面公司需要提供相对于公立医院的差异化高端诊疗服务,同时加大其高端诊疗的宣传力度,甚至新建高端诊疗医院,从而改善毛利率。

  参考A股上市的公司中与之相对应的是爱尔眼科(SZ300015)和通策医疗(SH600763)。而爱尔眼科和通策医疗的主营业务毛利基本稳定在40%以上。

  乐观来看,如果未来医院诊疗板块发展顺利,参考爱尔眼科的通策医疗的市值,马应龙将不可限量!(作者:桃源渔父)返回搜狐,查看更多

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